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网络服务行业毛利率攀升 去年增至38.22%

2012-05-01 22:46 [业界新闻] 来源于:网络
导读:真正能够让你投资赚大钱的公司,大部分都有相对偏高的利润率,通常它们在业内有最高的利润率。投资大师菲利普费雪在其著作《怎样选择成长股》中如是说。 纵观2011年年报,在去年高通胀的背景之下,A股上市公司的毛利率普遍下降,在2278家具有可比数据的上市

   “真正能够让你投资赚大钱的公司,大部分都有相对偏高的利润率,通常它们在业内有最高的利润率。”投资大师菲利普·费雪在其著作《怎样选择成长股》中如是说。

  纵观2011年年报,在去年高通胀的背景之下,A股上市公司的毛利率普遍下降,在2278家具有可比数据的上市公司中,去年销售毛利率同比下降的上市公司达1376家,占比超过60%。

  尽管如此,A 股上市公司中也仍然不乏“暴利”行业。食品饮料、房地产、餐饮旅游和信息服务四大行业的毛利率仍然高达30%以上。

  A股毛利率告急

  “对于企业来说,2011年的日子并不比2008年好过。”深圳一位私募基金经理告诉第一财经日报《财商》,在去年的高通胀背景下,上市公司成本压力骤升,也直接影响了上市公司的业绩。

  这一点在毛利率指标上体现无遗。

  Wind数据统计显示,2008年,A股全部上市公司的销售毛利率为18.13%,之后,随着4万亿经济刺激政策的推出,2009年上市公司业绩回暖,当年上市公司毛利率水平上升到20.34%。但好景不长,2010年以来,上市公司毛利率逐年下降,2010年当年就下降到19.76%,而2011年年报显示,这一数据已经下降到了18.59%。而2012年一季报上市公司的平均毛利率水平更已经下降至18.18%。

  从具体情况看,全部具有可比数据的2202家上市公司中,去年销售毛利率同比出现下滑的上市公司共有1376家,占比超过60%。

  在23个申万一级行业当中,就有15个行业拉响了毛利率下滑的警报。其中,毛利率下滑最大的行业分别是交通运输、采掘、农林牧渔和化工,均下滑超过3个百分点。

  交通运输行业2011年的平均毛利率水平为19.55%,较上年同期的25.05%下滑了5.5个百分点,成为A股毛利率水平下滑最大的行业。从细分行业数据来看,航运、港口和林业三个行业毛利率水平下滑最厉害,分别高达18.96个百分点、9.72个百分点和7.8个百分点。

  近10年来,航运、港口行业毛利率持续下滑。申银万国在研究报告中就指出,港口行业的公共品属性及交通运输部指导下的定价模式,使得行业在下游需求疲弱、上游原材料和人力成本、财务成本上升的环境中较难以获得毛利率提升的机会。

  去年,通信设备行业也面临了行业毛利率拐点。2007年至2010年,通信设备行业毛利率持续上升,2010年行业平均毛利率水平达到29.84%。但在去年,行业毛利率大幅下滑至22.90%。结束了2007年以来毛利率上升的趋势,行业拐点毕现。

  德邦证券分析师李项峰就指出,受行业内的大量扩产和运营商集中采购的影响,通信设备行业毛利率拐点已经到来。“由于扩产具有一定的建设周期,2012年通信行业的产能依然会进一步扩张,供过于求的状况进一步加剧。”李项峰称。

  八大行业毛利率回升

  “伴随通胀回落,成本压力会逐步缓解,原来毛利受压制的行业盈利能力将出现恢复,但由于需求还在回落,所以目前只能坚持需求稳定而毛利率将回升的行业配置。”招商证券分析师陈文招说。

  经济困境之下,哪些行业会脱颖而出呢?

  陈文招指出,在2004年和2008年两轮通胀下行周期中,毛利改善、需求稳定的行业主要有食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、商业贸易和餐饮旅游等。

  从2011年年报的情况看,这些行业的毛利率情况同样不俗。

  在A股上市公司整体毛利率下滑的背景下,Wind数据统计显示,23个申万一级行业当中,仍然有8大行业去年毛利率水平获得上升,分别是房地产、综合、食品饮料、建筑建材、有色金属、家用电器、纺织服装和金融服务。

  细分行业里面,毛利率上升幅度最大的是园区开发行业,行业平均毛利率水平从上年同期的35.95%上升到48.82%,毛利率水平大幅上升了12.87个百分点。

  网络服务行业毛利率则连年上升,2008年,该行业的平均毛利率水平只有29.11%,而到了去年,行业平均毛利率水平就上升到了38.22%。其中,百视通(600637.SH)毛利率显著提高,与2010年相比,百视通的毛利率同比上升10.9个百分点至58.1%,主要原因在于高毛利的IPTV业务收入占比提升(2011年公司综合毛利率为49.7%,IPTV业务毛利率为62.7%)。

  餐饮旅游、饮料制造和高速公路晋“暴利”前三

  尽管去年不少上市公司面临困难的经营环境,但是,仍然有一些行业朝气蓬勃,令人咋舌的高毛利率水平之下,这些行业是否正处于最好的时光?

  Wind数据统计显示,在申万二级行业当中,行业平均销售毛利率水平最高的行业分别是酒店、餐饮、饮料制造、高速公路和景点,毛利率水平均超过50%,可谓是名副其实的“暴利”行业。

  “餐饮旅游业的快速发展得益于国民经济收入的提高,是受大势推动所致。”群益证券在研究报告中指出。

  根据Wind数据统计,餐饮旅游行业2011年平均毛利率水平为36.07%,细分行业中,酒店行业毛利率达到68.08%,餐饮行业为60.89%,景点行业为50.64%,均进入申万二级行业中毛利率前5名的行列当中。

  “在原材料上涨的背景之下,餐饮旅游行业受伤最小,因为行业转嫁成本的能力较强,高毛利率的状况还将继续。”国泰君安一位分析师指出,但是,传统旅游业属于劳动密集型行业,虽然毛利率高,但是也应该注意看到其净利润率较低。

  而对于行业的前景,东北证券分析师周思立指出,在业绩驱动、政策利好和假日效应三驾马车的拉动之下,餐饮旅游行业景气度上升,行业基本面良好。

  饮料制造行业2011年平均毛利率水平达到58.24%,其中,葡萄酒和白酒行业的毛利率水平最高,分别达到72.38%和71.89%,从2008年以来,在提价效应之下,这两个细分行业的毛利率水平也是连年稳步上升。其中,白酒第一品牌贵州茅台(600519.SH)就以91.57%的毛利率水平笑傲A股上市公司,跻身A股十大最“暴利”上市公司的行业。

  高速公路行业的“暴利”也不容忽视,其2011年的平均毛利率水平达到55.05%,其中,最高的重庆路桥(600106.SH)毛利率甚至达到了91.14%。

(编辑:网销中国)

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